Voici les principaux points de la note “Weekly Hebdo Taux – Fixed Income” d’Attijari Global Research (AGR) couvrant la période du 30 août au 5 septembre :
Marché monétaire :
– Le marché monétaire est resté équilibré à l’approche de la réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib (BAM) au titre du 3ème trimestre 2024.
– Le taux moyen pondéré (TMP) a été en ligne avec le taux directeur à 2,75%.
– Les taux MONIA (Ndlr, Moroccan Overnight Index Average : indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les bons du Trésor) avancent de 2 points de base (pbs) à 2,71%.
– L’encours des interventions de BAM à travers ses opérations principales et à plus long terme s’établissent à 145 milliards de dirhams (MMDH).
– L’encours des placements du Trésor avec prise en pension et à blanc affiche un net recul de 4,6 MMDH, en dessous du seuil des 10 MMDH.
Marché obligataire :
– Cette séance d’adjudication a été marquée par la poursuite du recul des exigences de rentabilité des investisseurs sur le compartiment CMT (court et moyen terme).
– Les taux de rendement des maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans ont connu des baisses allant de 3 à 10 pbs (points de base), atteignant des plus bas de plus de 20 mois et passant en dessous du seuil du TD (taux directeur) à 2,75%.
– La demande des investisseurs demeure modérée à 4,1 MMDH face à une souscription du Trésor de 2,2 MMDH, soit un taux de satisfaction de 52%.
– En cumulé sur le mois, le Trésor satisfait 39% de ses besoins annoncés en début de période. La levée cumulée au terme de cette séance s’établit à 4,8 MMDH face à un besoin annoncé de 12,3 MMDH pour l’ensemble du mois, soit un reliquat à financer pour le reste de la période de 7,4 MMDH.
– La constitution d’un matelas de liquidité confortable au niveau de la trésorerie de l’argentier de l’Etat, conjuguée à sa capacité à lever à l’international à des conditions avantageuses, devraient permettre de maintenir la tendance baissière des taux primaires d’ici la fin de l’année 2024.
MAP